美國能源庫存新變化：原油意外承壓天然氣冬末回穩近五年均值

近期美國能源市場迎來關鍵庫存數據披露，原油與天然氣庫存呈現差異化走勢：EIA原油庫存逆市場預期大幅增加，對油價形成利空壓制；而冬季采暖季收官後，美國天然氣庫存回升至近五年均值附近，為後續注氣季（ Injection season ）奠定寬鬆基礎。

 

原油庫存大幅攀升油價面臨利空壓力

 

美國能源資訊署（EIA ）最新數據顯示，美國原油庫存大幅攀升。報告顯示，本期原油庫存增加192.5萬桶。此數據與市場預期的減少190萬桶形成鮮明反差，明顯偏離市場預判。

 

此次原油庫存意外走高表示原油需求低於預期，或將對油價形成利空壓制。先前分析師普遍預測庫存將下降190萬桶，認為需求可望回升或產量減少。然而，實際庫存不降反增，與上述預期相悖。

 

與上期資料對比，反差更為顯著。上期報告中，原油庫存曾減少91.3萬桶，當時這項去庫表現與市場預期更為吻合。而這次庫存由降轉升的變化，進一步印證了原油市場本身的波動性與不確定性，也讓市場參與者必須重新評估目前的供需格局。

 

這項發展對石油市場乃至整體經濟環境帶來重要影響：原油庫存的增加或將導致油價下行，進而影響全球油企的營收，同時影響各國的通膨水準。鑑於供需格局的意外變化，市場參與者或將重新評估其立場與交易策略，以因應後續市場波動。

 

天然氣冬末回穩近五年均值

 

與原油庫存的意外波動不同，美國天然氣庫存在冬季暖氣季收官之際，已逐步回升至近五年均值附近，整體供應基本面趨於寬鬆。根據EIA週度天然氣庫存報告的插值測算數據，美國本土48州在本年度注氣季（4—10月）啟動時，地下儲氣庫工作氣量約為1.89萬億立方英尺（Bcf ），較2021—2025年五年均值高出3% ，同時也較上一年度庫存上漲3%庫存。

 

回顧2025—2026年暖氣季（11月—隔年3月），天然氣庫存經歷了「先降後升」的波動：采暖季開局氣溫偏暖，庫存消耗平緩，但1月美國多地遭遇強寒潮及冬季風暴「費恩」侵襲，用氣需求激增，截至1月30日當週，天然氣庫存單日儲量達到36000 % 2000% 909% 。不過，2—3月氣溫回暖，用氣需求回落，庫存消耗速度顯著放緩，庫存水準逐步回升：截至3月13日當週，庫存高出五年均值2.6% ；至4月3日，這一差距擴大至4.8% 。

 

從消費與價格來看，美國天然氣消費通常在冬季暖氣季達到峰值，居民及商業部門暖氣用氣是核心需求支撐。自1月以來，隨著氣溫回升，上述領域用氣需求回落，有效緩解了市場供應壓力，推動氣價持續下行。

 

整個暖氣季期間，美國天然氣庫存累計淨消耗量為2048.4億立方英尺，較五年均值高出5% ，週度抽氣量波動劇烈，區間從11月中旬的最低11億立方英尺，到1月底的峰值360億立方英尺，體現了天氣因素對天然氣消費及庫存節奏的強擾動作用。

 

展望未來， EIA在最新短期能源展望（STEO ）中預計，在乾天然氣產量創下歷史紀錄的支撐下，本年度注氣季庫存注入量將超過五年均值，預計全季淨注氣量將達到2125.2億立方英尺，較五年均值高出9% 。機構同時預測，美國天然氣產量增幅將超過夏季發電需求與全年LNG出口量的合計增幅，這意味著市場將有更多富餘氣源進入儲氣庫，進一步鞏固庫存寬鬆格局。

 

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