下行週期，赫伯羅特會不會繼續收購...

對於航運業而言，收購類「八卦」傳聞無疑是個有趣、且受歡迎的話題。

 

根據航運界網的追蹤報道，2月16日，全球排名第5的德國班輪公司赫伯羅特（Hapag-Loyd）與全球排名第10的班輪公司以星（ZIM）官宣簽署了合併協議，赫伯羅特將以每股35.00美元的現金對價收購以星100%的股份。交易總價值約42億美元。

 

特別值得一提的是，根據當地媒體報道，以星董事長證實，馬士基是參與競購的三方之一，馬士基拒絕置評。

 

根據當地媒體的報道，以星董事長表示， “有三個報價，德國公司每股32美元，馬士基29美元，管理層20美元。當然，管理層很快就得到了否定的答复。馬士基漲到30美元，赫伯羅特漲到35美元。”

 

他指出，“我們聯繫了世界各地的20家實體，包括最大的私募基金和知名公司，都被拒絕了。然後一家公司站出來說，我們感興趣。那就是赫伯羅特。”

 

就在與德國公司溝通時，以星董事長接到了馬士基執行長柯文勝（Vincent Clerc）的電話。

 

他表示，「我告訴他，必須迅速工作並提出報價。」這使得馬士基和赫伯羅特成為唯一剩下的競爭者。

 

事實上，在該交易落定後，分析師表示，集運市場下行週期，可能會為繼續收購打開大門。

 

Vespucci Maritime分析師Lars Jensen表示，“不能排除這種可能性，因為集運市場正走向衰退，而收購機會往往出現在這樣的市場中。”

 

Xeneta首席分析師Peter Sand表示，如果赫伯羅特希望透過進一步收購實現成長，就目前的情況而言，機會非常有限。

 

Peter Sand指出，“多年來，我們一直在談論集運市場的整合。我一直說，前八名不會發生任何事情。”

 

然而，全球第8大班輪公司韓新海運（HMM）就曾被「上架」出售。當時，赫伯羅特也有興趣收購HMM 。

 

Lars Jensen表示，由於運力過剩，集運市場正進入下行週期，不排除HMM或其他相對較小的班輪公司再次出售。

 

赫伯羅特鞏固全球第5的地位

 

赫伯羅特的戰略目標是躋身全球五大貨櫃航運公司之列，但近年來，面臨海洋網聯船務（ONE）和長榮海運的威脅。

 

Vespucci Maritime執行長Lars Jensen指出，Alphaliner數據顯示，收購以星星之後，赫伯羅特的市佔率將從7%提高到8.8%左右，進一步鞏固了全球第5的位置。

 

Lars Jensen指出，與以星合併後，赫伯羅特的租用船舶的比例將提高到52% 。 “這筆交易將使赫伯羅特成為頭部班輪公司中租用船舶佔比最大的公司之一。當集運市場陷入低迷時，情況並不那麼糟糕。”

 

同時，Xeneta首席分析師Peter Sand也表示，赫伯羅特從以星獲得99艘租用船舶可能是一個明智的想法，這些船可能是在租金較低時租用。

 

以星工會的擔憂

 

根據以色列媒體報道，隨著此次收購，這家以色列航運公司的大部分員工有被解僱的風險。

 

事實上，這應該只是在市場傳言階段的「八卦」消息。根據以星工會的說法，以星管理階層僅提出保留120名當地員工。工會主席表示，“這意味著880名員工有被解僱的風險。”

 

真正值得注意的是，以星工會主席明確指出，“虧損的業務將留在以色列，而盈利網絡將去赫伯羅特。”

 

特別值得一提的是，鑑於赫伯羅特的股東包括過主權投資機構，沙烏地阿拉伯（10.2%）和卡達（12.3%），這個問題尤其敏感。

 

赫伯羅特CEO：卡達和沙烏地阿拉伯基金支持收購

 

對於赫伯羅特股權結構的問題，赫伯羅特CEO在新聞發布會上表示，“卡達和沙烏地阿拉伯都有董事，他們支持這筆交易。”

 

同時，海法市長Yona Yahav呼籲以色列政府「叫停」交易。根據海法市長的說法，「總部位於海法的以星是一家對以色列國經濟和國家安全具有戰略重要性的公司，僱用了數千名工人，其中許多人居住在海法。將所有權轉讓給外國人，即使涉及以色列投資基金，這會損害國家安全，並可能導致數千名工人被解僱。我呼籲以色列政府叫停，阻止以色列出售。

 

此外，當被問及以星總裁兼首席執行官Eli Glickman的未來時，赫伯羅特首席執行官Rolf Habben Jansen表示，“我認為我們將在可預見的未來繼續。當然，這是必須問以星董事會的問題。”

 

當被問及是否擔心以色列政府不批准該交易時，赫伯羅特首席執行官表示，赫伯羅特提出了“一個非常好的解決方案”，這不僅符合以色列政府的利益，因為FIMI的參與，而且表明了赫伯羅特對市場的“非常明確的承諾”。

 

在簽署協議後的新聞發布會上，赫伯羅特執行長Rolf Habben Jansen表示，「赫伯羅特已與ZIM簽署了合併協議，根據該協議，赫伯羅特將以現金收購ZIM100%股份。赫伯羅特相信這個價格對ZIM的股東來說很有吸引力，赫伯羅特將利用流動資金為交易提供資金。

 

同時，著名集運分析師Lars Jensen指出，非常重要的是，赫伯羅特將獲得以星的客戶群，這在運力過剩的市場中非常有吸引力。

 

他指出，“關鍵在於，必須留住客戶。”

 

總體而言，赫伯羅特渴望透過收購競爭對手來實現成長，尤其是在解決了以色列「黃金股」這類棘手的問題後，赫伯羅特進一步收購可能性依然存在…

 

事實上，大家不要忘記了還有另一個可能，赫伯羅特與ONE合併…

 

赫伯羅特與ONE合併成“Hapag-ONE”

 

根據航運界網的追蹤通報，目前的格局，源自於2020年以來地中海航運（MSC）所實施的「前無古人，後無來者」的攻勢策略。在全球航運首富、創辦人兼集團董事長Gianluigi Aponte船長領導下，地中海航運正以令人難以置信的決心繼續推進其史無前例的船隊擴張戰略，打造全球最大的「獨立網路」以滿足客戶需求。

 

Lars Jensen指出，赫伯羅特收購以星號收購可能會對跨太平洋航線產生連鎖反應。以星目前與地中海航運（MSC）合作營運六條跨太平洋航線。一旦收購完成，這將加強赫伯羅特和馬士基的新CP「雙子星」聯盟（Gemini）網路。

 

事實上，在航運界網看來，自2014年成功整合了南美輪船（CSAV），2017年收購阿拉伯聯合國家輪船（UASC），2021年收購尼羅河航運（Nile Dutch）之後，2026年收購以星之後，赫伯羅特下一個目標應該考慮收購ONE。

 

考慮到赫伯羅特和ONE的許多相似之處，特別ONE的股東結構，將使合併變得更加容易，至少比收購HMM更容易。

 

然而，投資人的看法未必如此。在赫伯羅特官員宣收購以星後，股價當天卻是暴跌，第二個交易又有所回升。

 

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